用户名: 密码:

新闻 图片新闻 经济资讯 行业动态
地方 区域经济 经济聚焦 经济视野
产业 产业风标 市场热点 商业服务
人物 风云人物 经济英才 书画名家
英才 英才时评 英才对话 专家论坛
专区 电子杂志 专家团队 艺术收藏
生活 文化旅游 时尚品牌
社区 评论社区 商界视听
综合 媒体联盟 企业诚聘
 当前位置 中国经济英才网 > 新闻 > 微博互动
 
站内搜索

刘加百:看世界各国的企业多元经营的政治经济学

2012年12月30日 17:4 来源:中国经济英才网

    作者:刘加百 (金融学博士)

    企业的多元化是指公司以某种方式扩大公司的业务,是一种市场策略。包括:或者在该公司目前已有的产品和服务上增加新的产品和服务,称之为“相关多元化”;或者进入公司完全未知的产品和服务市场,称之为“非相关多元化”。相关多元化可以导致协同效应,非相关多元化缺乏这些协同作用,但往往会降低现金流的波动。但多元化也可能失去对核心业务的承诺,另外,建立新的机构和设备也会带来风险,另外还有品牌声誉。
  企业多元化的动机包括三个方面:增长(扩大规模)、提高盈利能力,和降低风险。企业多元化经营历史悠久,但直到1950年代后才开始变得流行,在1970年代达到高潮,当时企业集团(Conglomerate)成为时尚。但1980年代后多元化风潮慢慢平静,企业慢慢转向专注于核心竞争力。主要原因是多元化让公司业务变得更加复杂和不透明,金融经济学家和商界领袖开始怀疑多元化会对股东价值造成损害。
  来自多学术界的实证研究也表明,相比于单一业务公司,多元化业务会让公司价值打折扣(Lang and Stulz, 1994; Berger and Ofek, 1995等)。这些发现让研究人员相信,企业多元化经营会破坏企业价值,企业集团是低效的。在香港证券市场有大量家族控制的多元化企业集团,分析师可能会在正常的估值外采用指扣系数。
  然而,在过去十年中,研究人员质疑多元化与公司价值之间的因果关系,并怀疑所谓的多元化折扣是否因为以下原因:样本选择偏差;内生性;数据库Compustat的偏差。以前的研究认为单一化公司是一个评估多元化公司的基准。其中隐含的假设是多元化公司和单一化公司面临着同样的投资机会/能力。但是,这个假设可能存在问题。比如,Maksimovic and Phillips(2008)研究表明,多元化公司和单一化公司有着不同的投资类型和不同的总投资水平。另外,企业多元化经

[1] [2] [3] [4]  下一页

 

相关新闻  
·十八大后,央行谨慎的货币政策是否仍将延续? 30/12 16:59
·2013年人民币走强 28/12 16:18
·投资的盛夏 10/01 11:49
·“三公禁酒”影响销售,无奈之下茅台“精英酒”回归"平民酒"? 30/12 16:56
·2013年人民币将走强 28/12 16:12

 
新闻更新
跨境电商借进博会踊跃“全球购”
阿里京东等10家企业签署《电子商务诚信公约》
首届进口博览会启动餐饮食品原料可追溯系统
境外取现新规对你有影响吗?
移动支付 扫出你的精彩生活
余额宝迎最“狠”调整 :今起限购 暂停自动转
诚信"透支" 让移动支付缺乏"安全感"
2017年 “中国中小企业首选服务商”名单公布
投稿信箱
投稿热线:
010-87510563
投稿信箱:
zgjjyc888@163.com
精品推荐
   
编辑推荐
图片推荐
   

关于中国经济英才杂志关于中国经济英才网网站大事记网站诚聘版权声明广告服务友情链接
版权所有 中国经济英才网 法律顾问:北京市洪范广住律师事务所
京ICP备10045670号-2